時(shí)隔三年，有著“藥茅”之稱 的片仔癀（.SH）再次啟用漲價(jià)大招。
5月5日晚間，片仔癀發(fā)布主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整公告，片仔癀錠劑國內(nèi)市場零售價(jià)格將從590元/粒上調(diào)到760元/粒，原因是，主要原料及人工成本上漲。
片仔癀前一次提價(jià)是2020年。西南證券研報(bào)顯示，2004年至2020年，片仔癀已經(jīng)19次提價(jià)。
長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，盡管片仔癀聲稱其片仔癀產(chǎn)品成本上漲，但其凈利率仍然超過50％。
片仔癀史上最大規(guī)模漲價(jià)的背后，是片仔癀經(jīng)營業(yè)績大幅失速。2022年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）24.72億元，同比僅增長1.66％。
大幅度漲價(jià)，片仔癀能達(dá)到預(yù)期嗎？是否會(huì)重蹈A股公司東阿阿膠漲價(jià)的覆轍？
史上最大規(guī)模漲價(jià)
片仔癀主導(dǎo)產(chǎn)品迎來了史上最大幅度漲價(jià)。
根據(jù)公告，從自公告之日起，片仔癀主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀錠劑國內(nèi)市場零售價(jià)格將從 590 元/粒上調(diào)到 760 元/粒，供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約 170 元/粒；海外市場供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約 35 美元/粒。
西南證券研報(bào)指出，在此次提價(jià)之前，從片仔癀上市以來，已經(jīng)持續(xù)進(jìn)行了19次提價(jià)（包括內(nèi)銷和外銷）。其中，國內(nèi)零售價(jià)一共提價(jià)9次片仔癀時(shí)隔三年漲價(jià)，從325元的零售價(jià)提升到了590元，提升81.54％。出口零售價(jià)一共提價(jià)10次，從14.5美元提升到了51.8美元，提升幅度為257％。從出廠價(jià)來看，根據(jù)公告推測(cè)，從2004年以來一共提了10次，從125元提升到了390元，提升幅度為212％。
根據(jù)西南證券研報(bào)，2004年至2020年，片仔癀經(jīng)歷了三次提價(jià)周期。
第一波提價(jià)周期從2005年持續(xù)到2008年，主要原因是，核心原料麝香首次被國家林業(yè)局管控，含有天然麝香藥品瞬間成為市場稀缺品，量價(jià)持續(xù)走高。2005年出廠價(jià)和零售價(jià)均提升5元，出廠價(jià)提升幅度為3.8％。當(dāng)年，公司營業(yè)收入同比增長65.22％，凈利潤同比增長106.82％。
2007年，再次受原材料價(jià)格上升影響，片仔癀國內(nèi)零售價(jià)提升30元，出口提升6美元，2008年，公司營業(yè)收入增長9.56％，凈利潤增長47.99％。
2011年至2014年是第二波提價(jià)周期。國內(nèi)零售價(jià)2011年和2012年分別提升60元和20元，2011—2014年出口價(jià)分別提升3.5美元、6美元、6美元和3美元。
2011年至2014年，雖然密集提價(jià)，但對(duì)片仔癀的經(jīng)營業(yè)績影響有限。這四年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤同比增速分別為31.29％、36.75％、23.31％和2.11％。
第三波提價(jià)周期是2016年至2020年。2016—2017年開始，終端零售價(jià)分別提升40元、30元。2017年，出口價(jià)提升3美元。2020年開始，國內(nèi)市場零售價(jià)格將從 530 元/粒上調(diào)到 590 元/粒，提升60元，出廠價(jià)提升40元，出口價(jià)提升5.80 美元。
從提價(jià)效果來看，2017年，公司營業(yè)收入同比增長60.85％、凈利潤同比增長50.53％，提價(jià)效果明顯。2015年開始，片仔癀開設(shè)體驗(yàn)店，實(shí)現(xiàn)全國渠道布局與品牌的跨地域推廣，借助渠道擴(kuò)展優(yōu)勢(shì)，提價(jià)放量帶動(dòng)業(yè)績高速增長。
2020年，公司營業(yè)收入、凈利潤同比增長13.78％、21.62％，與2019年的增速變化不大，這說明提價(jià)并無明顯效果。
片仔癀啟動(dòng)新一輪提價(jià)，終端零售價(jià)、出廠價(jià)均上漲170元，提價(jià)幅度為28.81％，出口價(jià)提價(jià)35美元，這一次提價(jià)超過此前三次提價(jià)之和，是公司有史以來最大規(guī)模提價(jià)。
化妝品業(yè)務(wù)下滑拖累凈利失速
片仔癀的主導(dǎo)產(chǎn)品為何要大規(guī)模提價(jià)？
根據(jù)片仔癀的解釋，是因?yàn)橹饕霞叭斯こ杀旧蠞q。市場的質(zhì)疑是，主要原料及人工成本漲幅究竟有多大，本次提價(jià)幅度是否與成本上漲幅度相符，是否存在過度提價(jià)行為？
2022年，片仔癀實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為86.94億元、24.72億元，同比增長8.38％、1.66％，營業(yè)收入和凈利潤同比增速均大幅失速至個(gè)位數(shù)。
從單季度業(yè)績看，去年一、二、三、四季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為23.48億元、20.74億元、21.93億元、20.78億元，同比變動(dòng)17.30％、12.32％、-3.08％、8.81％。同期的凈利潤分別為6.89億元、6.25億元、7.38億元、4.20億元，同比變動(dòng)21.93％、13.66％、-17.64％、-0.14％。單季度營業(yè)收入、凈利潤同比下降，這還是公司上市以來的首次。四季度，經(jīng)營業(yè)績略有好轉(zhuǎn)。
營業(yè)收入、凈利潤雙雙同時(shí)以個(gè)位數(shù)增長，上一次是2014年。
分析人士稱，2015 年至2021年，片仔癀的營業(yè)收入、凈利潤快速增長，與其頻頻提價(jià)有關(guān)。在該人士看來，片仔癀本次對(duì)主導(dǎo)產(chǎn)品大規(guī)模提價(jià)，極有可能是為了挽救營業(yè)收入、凈利潤增長頹勢(shì)。
今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為26.30億元、7.70億元片仔癀時(shí)隔三年漲價(jià)，同比分別增長11.98％、11.66％，經(jīng)營業(yè)績略有好轉(zhuǎn)。
那么，是什么原因?qū)е氯ツ耆径葼I業(yè)收入、凈利潤同時(shí)雙降，除了疫情、主要原料、人工成本上升外，另一個(gè)重要因素，就是化妝品業(yè)務(wù)下滑，凈利潤下降。
化妝品業(yè)務(wù)是化妝品產(chǎn)業(yè)布局的重點(diǎn)。2022年，化妝品業(yè)務(wù)公司福建片仔癀化妝品有限公司（以下簡稱“片仔癀化妝品”）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.15億元、凈利潤為8438.52萬元。
此前的2020年、2021年，片仔癀化妝品實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為6.11億元、6.85億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤為1.14億元、1.34億元。2022年，不僅營業(yè)收入下降，凈利潤下降幅度更大。
實(shí)際上，2022年，片仔癀化妝品業(yè)務(wù)收入為6.34億元，同比下降24.61％，毛利率60.60％，同比減少 6.41個(gè)百分點(diǎn)。
值得一提的是，片仔癀的主導(dǎo)產(chǎn)品凈利率較高。
2022年及今年一季度，片仔癀系列產(chǎn)品銷售收入36.05億元、13.71億元，銷售凈利潤分別為23.23億元、7.34億元。據(jù)此計(jì)算，片仔癀系列產(chǎn)品的銷售凈利率分別為64.4％、53.6％，仍然屬于高凈利率。
片仔癀最新的發(fā)展戰(zhàn)略是“多核驅(qū)動(dòng)，雙向發(fā)展”，即持續(xù)鞏固和深化片仔癀核心地位，聚力打造片仔癀牌安宮牛黃丸新增長極，推動(dòng)片仔癀化妝品產(chǎn)業(yè)再升級(jí)，著力打造核心系列品種爆款產(chǎn)品。
化妝品業(yè)務(wù)下滑一定程度上拖累了片仔癀的業(yè)績，片仔癀的應(yīng)對(duì)措施，一方面對(duì)主導(dǎo)產(chǎn)品提價(jià)，另一方面分拆化妝品業(yè)務(wù)獨(dú)立上市。
二級(jí)市場上，K線圖顯示，2021年7月21日，片仔癀股價(jià)登上巔峰后，整體上呈波動(dòng)下跌趨勢(shì)。到今年5月6日，其股價(jià)為273.81元/股，累計(jì)跌幅為超過40％，對(duì)應(yīng)的市值蒸發(fā)了1280億元。
針對(duì)首次對(duì)史上最大規(guī)模提價(jià)的真正原因等內(nèi)容，長江商報(bào)記者向片仔癀發(fā)去了采訪函，截至發(fā)稿時(shí)止，尚未獲得具體回復(fù)。
本文源自：長江商報(bào)
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